म्यूचुअल फंड निवेशकों का 27,000 करोड़ रुपये कमीशन खा गए डिस्ट्रीब्यूटर्स

अजीत सिंह
मुंबई- भारत का म्यूचुअल फंड कमीशन सिस्टम बहुत ज़्यादा केंद्रित है। 77.2% कमीशन सिर्फ़ 1.5% डिस्ट्रीब्यूटर्स को मिला। एक रिपोर्ट में कहा गया है कि भारतीय निवेशकों ने 2024-25 में म्यूचुअल फंड डिस्ट्रीब्यूशन कमीशन के तौर पर अनुमानित ₹27,335 करोड़ का भुगतान किया।

कुल कमीशन का 77.2% हिस्सा 3,158 डिस्ट्रीब्यूटर्स को मिला। ये डिस्ट्रीब्यूटर्स कुल रजिस्टर्ड डिस्ट्रीब्यूटर्स (लगभग 2.06 लाख) का सिर्फ़ 1.5% हैं। अगर आपके पास रेगुलर म्यूचुअल फंड है, तो उस कमीशन का कुछ हिस्सा आपके निवेश से ही आया है। इसके लिए कोई अलग बिल नहीं दिया जाता। डिस्ट्रीब्यूशन कमीशन स्कीम के ‘एक्सपेंस रेश्यो’ (खर्च अनुपात) से दिया जाता है। यह पैसा निवेशक को रिटर्न मिलने से पहले फंड की रोजाना की ‘नेट एसेट वैल्यू’ (NAV) से काट लिया जाता है।

वेल्थ मैनेजरों और कारपोरेट म्यूचुअल फँड डिस्ट्रीब्यूटरों को 11629 करोड़ रुपये कमीशन दिया गया है। बैंक और बैंक एसोसिएटेड ब्रोकरों को 6330 करोड़ रुपये कमीशन मिला है। फिनटेक प्लेटफॉर्म को 458 करोड़ इंडिविजुअल डिस्ट्रीब्यूटरों को 2689 करोड़ रुपये का कमीशन मिला है।

3,158 डिस्ट्रीब्यूटर्स को 21,106 करोड़ रुपये मिले। बाकी बचे 6,229 करोड़ रुपये उन अनुमानित 2.03 लाख डिस्ट्रीब्यूटर्स में बंटे जो AMFI की जानकारी देने की सीमा (थ्रेशोल्ड) से नीचे थे। इन्हें औसतन ₹3.07 लाख का ग्रॉस कमीशन मिला। इस औसत में फुल-टाइम काम करने वाले और निष्क्रिय (dormant) रजिस्ट्रेशन वाले दोनों तरह के डिस्ट्रीब्यूटर्स शामिल हैं, क्योंकि ARN रजिस्टर में दोनों का रिकॉर्ड होता है।

जानकारी में शामिल ग्रुप के अंदर भी कमीशन का बंटवारा एक जैसा नहीं है। 50 बैंकों और बैंक से जुड़े ब्रोकिंग चैनलों को ₹6,330 करोड़ मिले, यानी हर एक को औसतन ₹126.60 करोड़। उसी लिस्ट में शामिल 1,474 व्यक्तिगत डिस्ट्रीब्यूटर्स को औसतन ₹1.82 करोड़ मिले। एक औसत दूसरे औसत से लगभग 70 गुना ज़्यादा है।

वित्त वर्ष 2024-25 में म्यूचुअल फंड का कुल एसेट अंडर मैनेजमेंट 65.74 लाख करोड़ रुपये था और इस पर कुल वितरण कमीशन ₹27,335 करोड़ रहा। पंजीकृत वितरकों में से लगभग 1.5% (AMFI द्वारा घोषित 3,158 वितरकों) को ₹21,106 करोड़ या कुल राशि का 77.2% प्राप्त हुआ।

अनुमानित 2.03 लाख वितरक, जिन्होंने खुलासा सीमा से कम जानकारी दी, उन्हें ₹6,229 करोड़ मिले, जिनका औसत प्रति वितरक ₹3.07 लाख रहा। 50 बैंक और बैंक से संबद्ध चैनलों को औसतन ₹126.60 करोड़ मिले; 1,474 घोषित व्यक्तिगत वितरकों को औसतन ₹1.82 करोड़ मिले।

कमीशन स्ट्रक्चर की दो बातें ज़्यादातर कंसंट्रेशन (एकाग्रता) की वजह हैं। पहली बात है ‘रीच’ (पहुँच)। इकट्ठा किए गए एसेट्स पर कमीशन मिलता है, और जैसे-जैसे कोई चैनल बड़ा होता है, हर अतिरिक्त रुपया इकट्ठा करने की लागत कम होती जाती है। बैंक अपने ब्रांच नेटवर्क के जरिए मौजूदा कस्टमर बेस तक पहुँचता है। एक इंडिपेंडेंट डिस्ट्रीब्यूटर सीधे रिश्तों के जरिए अपना क्लाइंट बेस बनाता है, और आम तौर पर उन छोटे शहरों और छोटे निवेश वाले लोगों तक पहुँचता है जहाँ ब्रांच नेटवर्क की पहुँच कम होती है। दोनों ही एसेट्स जोड़ते हैं। वे ऐसा प्रति रुपया अलग-अलग लागत पर करते हैं।

दूसरी बात है रेवेन्यू का दायरा। ट्रेल कमीशन सिर्फ़ उन म्यूचुअल फंड एसेट्स पर मिलता है जो डिस्ट्रीब्यूटर के AMFI रजिस्ट्रेशन नंबर से जुड़े होते हैं। उस मैपिंग के बाहर किए गए काम के लिए कोई कमीशन नहीं मिलता, चाहे वह इंश्योरेंस कवर की समीक्षा करना हो, लोन चुकाने का क्रम तय करना हो या नॉमिनेशन रिकॉर्ड ठीक करना हो।

AMFI हर साल कमीशन डिस्क्लोज़र डेटाबेस पब्लिश करता है, और SEBI के मुताबिक हर स्कीम को अपना एक्सपेंस रेश्यो बताना ज़रूरी है। इससे तीन बातें पता चलती हैं, और हर बात को समझने में लगभग एक मिनट लगता है।